【景況】日銀が判断下方修正　米金融不安で視界不良　インフレで打つ手なし [7/16]

1 ： ◆Robo.gBH9M ＠ロボ-7c7c(初代biz+ 支局長)φφφφ ★：2008/07/17(木) 13:12:55 ID:???

★日銀が判断下方修正　米金融不安で視界不良　インフレで打つ手なし

日銀が足下の景気認識に加え、先行きの見通しをそろって下方修正したのは、原油や食料価格の
高騰による物価上昇が日本経済に重くのしかかり、当分は一段と圧力を強めていくとみているためだ。
しかも、米国では金融不安が再燃し、年後半に米国経済が回復し外需主導で日本も上向くとのシナリオも
揺らいでおり、先行きは視界不良の度合いを増している。

「交易条件の悪化（輸入物価の上昇）が、景気減速の主因だ」
日銀の白川方明（まさあき）総裁は１５日の会見で、下方修正の理由をこう説明した。

原油先物相場は１バレル＝１５０ドルに迫り、沈静化の兆しはみられない。輸入に頼る原材料の高騰が
企業業績を圧迫。６月の企業短期経済観測調査（短観）では大企業製造業の景況感が３期連続で悪化し、
経営者のマインドが冷え込み、白川総裁も「設備投資にも影響している」と警戒感を強める。

個人消費の冷え込みも鮮明だ。前月まで「底堅い」としてきたが、この日は、物価上昇に加え、雇用・所得の
低迷による購買力の低下で、「伸びが鈍化している」と懸念を示した。

新たな先行きのリスク要因として浮上してきたのが、米金融不安の再燃だ。
１３日には米政府や米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が政府系住宅金融２社への支援を表明。サブプライム
（高金利型）住宅ローン問題は泥沼の様相を呈しており、白川総裁も「資産価格、金融市場、実体経済の
マイナスの相乗作用がいつ収束するのか見極められない」と、危機感をあらわにした。

日本への影響について、白川総裁は「大きな動揺はなく相対的に安定を続けている」と楽観的な見方を
示した。しかし、両社の社債などを保有する国内金融機関も多く、１４日の東京株式市場では損失拡大の
懸念から金融株が売られ、日経平均株価が３カ月ぶりに終値で１万３０００円を割り込んだ。

物価上昇と景気後退が同時進行するスタグフレーションも現実味を帯びつつあるが、白川総裁は
「その局面ではない」と、きっぱりと否定。「景気は足下で減速しているが次第に緩やかに成長経路に復し、
物価も当面上昇するがその後は低下する」と強調した。

その上で、金融政策について、「上下両方向のリスク要因を丹念に点検しながら、機動的に運営する」と
語った。

もっとも、物価上昇を阻止する利上げと景気に配慮した利下げを両天秤にかける政策スタンスは、
「金融政策は何もできない」（ニッセイ基礎研究所の矢嶋康次主任研究員）と告白しているようにも
聞こえる。視界不良のなか、日銀も方向感を見いだせないでいる。

（大柳聡庸）FujiSankei Business i. 2008/7/16
http://www.business-i.jp/news/sou-page/news/200807160020a.nwc